硬質(zhì)合金刀具焊接刀具有色金屬十二五規(guī)劃將公布 投資戰(zhàn)略大全（附股）
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2011年11月25日07:43中國資本證券網(wǎng)-證券日?qǐng)?bào)
說兩句
分享 編者按：《
有色金屬產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》曾經(jīng)基本定稿并提交至工信部，經(jīng)會(huì)簽后將于近期公布。《規(guī)劃》中除了總量掌握和構(gòu)造調(diào)整外，還對(duì)鎢、鉬、錫、銻、稀土等戰(zhàn)略性小金屬的開展做了專項(xiàng)規(guī)劃，并提出要樹立完好的國度儲(chǔ)藏體系。那些牛股投資時(shí)機(jī)顯現(xiàn)，請(qǐng)看機(jī)構(gòu)解析。
申銀萬國：十二五規(guī)劃助推金屬新資料駛?cè)肼嚨?br>
金屬新資料進(jìn)入開展慢車道，中臨時(shí)關(guān)心供給受限/內(nèi)涵式擴(kuò)張種類：中國新資料十二五規(guī)劃將助推稀土永磁資料、超硬資料、高功能硬質(zhì)合金、輕合金
國信證券：金屬價(jià)錢開端在新的平臺(tái)震動(dòng)整固
固然全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)好壞參半，除鉛以外的基本金屬仍出現(xiàn)必定幅度反彈。LME三月銅周漲幅5%；LME三月錫周漲幅則達(dá)12.78%，居漲幅之首。黃金本周收于1633.03美元/盎司，周漲幅0.27%。小金屬方面，節(jié)前一周，中重稀土在經(jīng)過數(shù)周的大跌后企穩(wěn)，輕稀土中的氧化鐠釹再次出現(xiàn)大跌，周跌幅達(dá)4.5%，目前報(bào)價(jià)84.9萬/噸，但氧化鑭價(jià)錢周下跌2.13%；鎢價(jià)走勢(shì)顛簸，銻錠價(jià)錢周跌幅3.8%。我們重點(diǎn)跟蹤的其他小金屬種類如碳酸鋰、海綿鈦等種類價(jià)錢動(dòng)搖。
全球經(jīng)濟(jì)二次探底的暗影下，資金撤離大宗商品流入美元等避險(xiǎn)幣種跡象分明。假如短期內(nèi)全球次要經(jīng)濟(jì)體仍未有強(qiáng)無力的復(fù)興經(jīng)濟(jì)措施出臺(tái)，估計(jì)包括基本金屬在內(nèi)的大宗商品走勢(shì)仍將趨弱。但我們可以覺得到，自9月19日~23日當(dāng)周基本金屬價(jià)錢繼續(xù)爆跌，其金融屬性泡沫失掉較大程度開釋后，兩周以來，基本金屬價(jià)錢曾經(jīng)開端在新的平臺(tái)震動(dòng)整固，對(duì)已有預(yù)期的市場利空要素反響絕對(duì)鈍化，我們以為，除非微觀面有利要素再超預(yù)期，否則金屬價(jià)錢短期再次爆跌的可以性不大。
2.短期避險(xiǎn)概念對(duì)黃金的支撐功用趨于弱化
基于興旺國度債權(quán)題目的現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)添加面臨的構(gòu)造性及周期性應(yīng)戰(zhàn)。我們以為目前黃金總體的基本面并未發(fā)作嚴(yán)峻變化。歐元區(qū)債權(quán)危機(jī)以及延長而至的銀行危機(jī)對(duì)全球金融市場的影響在進(jìn)一步惡化，理應(yīng)提振避險(xiǎn)資金關(guān)心黃金市場。但與基本金屬走勢(shì)相似，閱歷過大跌之后的黃金目前在1600美元/盎司的平臺(tái)震動(dòng)整固，短期避險(xiǎn)概念對(duì)黃金的支撐功用仿佛趨于弱化，本周黃金價(jià)錢僅微漲0.27%。我們以為，這次要是由于目前市場普遍傾向于回收活動(dòng)性，這對(duì)整個(gè)金融市場都構(gòu)成壓力，黃金市場也不例外。
3.三要素運(yùn)轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)跟蹤及總結(jié)
目前三要素運(yùn)轉(zhuǎn)狀況仍不幻想。中國要素：灰色金融地帶正在醞釀中國式信貸危機(jī)；歐元區(qū)要素：國債危機(jī)仍在發(fā)酵，銀行危機(jī)撲面而來；美國經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，占領(lǐng)華爾街為代表的抗議活動(dòng)正在晉級(jí)。
4.投資倡議：板塊不具有繼續(xù)反彈的條件
基本金屬價(jià)錢從8月初開端持續(xù)下跌，這將對(duì)存貨較多的公司構(gòu)成較大的壓力
民族證券：關(guān)心黃金和金屬新資料（薦股
投資要點(diǎn)
1、英國央行率先推出量化寬松政策。10月7日英國央行率先公布推出新一輪量化寬松政策，將再向市場注入750億元英鎊，令市場出人預(yù)料。
我們以為，美國及歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，必定還有閱歷一個(gè)較為冗長而苦楚的進(jìn)程，就業(yè)率居高不下是最大的苦楚之一。因此，繼續(xù)推行寬松的貨幣政策將成為大約率事情。
2、經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂，惟有黃金值得信任。近期國際金價(jià)在持續(xù)打破1700美元、1800美元和1900美元三大關(guān)口之后，受歐債危機(jī)連累以及美元指數(shù)走強(qiáng)的影響大幅下挫，最低至1600美元/盎司下方。我們經(jīng)過對(duì)以往金價(jià)走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)剖析發(fā)覺，在危機(jī)降臨初期，市場驚慌心情嚴(yán)峻，包括黃金在內(nèi)的大宗商品價(jià)錢均會(huì)出現(xiàn)不同程度的下跌，但黃金會(huì)疾速解脫掉下跌趨向，繼續(xù)重拾漲勢(shì)。
3、基本金屬價(jià)錢短期受制美元指數(shù)反彈。由于美國及歐洲經(jīng)濟(jì)添加不肯定性增加，歐債危機(jī)陰霾不散以及美元指數(shù)的微弱反彈，多方面要素以致LME基本金屬價(jià)錢出現(xiàn)不同程度下挫，給基本金屬構(gòu)成的直接影響是不容小覷的，這是與貴金屬最為實(shí)質(zhì)的區(qū)別。
4、金屬新資料將倍受喜愛。正所謂一代資料、一代配備，不管是開展高端配備制造業(yè)，還是開展新動(dòng)力產(chǎn)業(yè)，新資料都是不容逃避的焦點(diǎn)。
作為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的一局部，新資料產(chǎn)業(yè)惹起了人們的普遍關(guān)心。
5、投資倡議。2011年四季度有色金屬板塊投資時(shí)機(jī)的主要催化要素次要來自國內(nèi)外政策的變化，特地是貨幣政策意向。若美聯(lián)儲(chǔ)迫于經(jīng)濟(jì)增速減緩的壓力施行第三輪量化寬松貨幣政策，將為國際大宗商品營建了較好的活動(dòng)性環(huán)境，其金融屬性仍將會(huì)遭到進(jìn)一步激起。貴金屬方面，我們索取中金黃金買入評(píng)級(jí)。（民族證券）
東興證券：有色估值底是浮云，看資源價(jià)錢不看估值
貨幣沖擊目前來看仍未完畢，歐債危機(jī)雖有惡化但并未真正處置題目，資本活動(dòng)仍然具有很大的不肯定性，美元仍堅(jiān)持高位運(yùn)轉(zhuǎn)，活動(dòng)性緊縮的大格式短期仍難改動(dòng)，在貨幣政策未轉(zhuǎn)向和資本回流美國的大背景下，絕對(duì)來說，貨幣沖擊的可猜測性更差一些，我們對(duì)此只能堅(jiān)持高度的慎重，直到明白的貨幣信號(hào)出現(xiàn)?？傊覀円詾?，金屬價(jià)錢可以還會(huì)閱歷一段時(shí)期的調(diào)整周期，基本金屬公司的估值底尚未到來。（東興證券研討所）
華泰結(jié)合：鎢VS金剛石硬碰硬中各自出色
鎢與金剛石資料：2011年我們的重點(diǎn)引薦。我們實(shí)在察看到當(dāng)下國際正在發(fā)作著以鎢硬質(zhì)合金與天然金剛石等高功能工具資料引領(lǐng)的工具晉級(jí)革新，在2011年過來的數(shù)月，華泰結(jié)合證券有色組以系列的深度演講、屢次的產(chǎn)業(yè)調(diào)研、數(shù)次的專家會(huì)議與登途徑演，向我們的冤家們主動(dòng)推介在鎢硬質(zhì)合金與天然金剛石范疇的優(yōu)良企業(yè)標(biāo)的：廈門鎢業(yè)、豫金剛石，并力圖提醒我國工具資料產(chǎn)業(yè)的革新狀貌。
我們也體察到市場上一些普遍迷惑：金剛石資料能否會(huì)對(duì)鎢資料構(gòu)成明顯替換要挾，從而投資挑選將是非此即彼；我們對(duì)兩類資料的推介能否都沿著市場支流認(rèn)知的需求添加邏輯展開，從而已被股價(jià)充沛反響。本演講將著眼于上述迷惑做一回應(yīng)。
鎢與金剛石耗費(fèi)：共生添加而非相互替換。受害于制造業(yè)晉級(jí)、工具替換野生的產(chǎn)業(yè)開展趨向，各類工具資料都堅(jiān)持著興旺添加，相互的合作替換還遠(yuǎn)將降臨。同時(shí)由于各類資料間十分明顯的價(jià)錢差異，其在某種特定工具的制造中常常是共生共榮，各司其職，而非發(fā)作片面的替換。
但我們對(duì)這兩類工具資料的投資引薦角度卻具有著基天職野：
金剛石看技術(shù)驅(qū)動(dòng)。金剛石資料仍處于產(chǎn)品導(dǎo)入期，生長空間寬廣，但昂揚(yáng)本錢是最大障礙。因此，以一個(gè)較長工夫窗口尋覓標(biāo)的，其特征應(yīng)是具有開辟創(chuàng)新才能，在某一使用范疇無望獲得打破性停頓，從而完成迸發(fā)添加。目前行業(yè)龍頭如豫金剛石、黃河旋風(fēng)、四方達(dá)都具有這一潛質(zhì)。
鎢看資源。在鎢資料引薦中，我們將眼光上移至資源端，我們判定鎢資源將自2010年后繼續(xù)面對(duì)著難以消弭的供需缺口（次要源于過來數(shù)年及未來極為無限的新減產(chǎn)能投放），目前處于歷史高位的價(jià)錢將因此獲得堅(jiān)實(shí)支撐，其資源價(jià)值將獲得重估。據(jù)此引薦資源儲(chǔ)量排名前列并無望在未來獲得資源增量的廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：我們對(duì)鎢礦資源價(jià)值重估的判定，是基于需求不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期衰退，供給增量已較為無限的假定做出的。固然我們的假定判定已具有了較強(qiáng)的穩(wěn)健性，但仍具有風(fēng)險(xiǎn)。（華泰結(jié)合證券研討所）
國金證券：印尼主產(chǎn)區(qū)中止精煉錫入口，錫價(jià)暴跌
投資倡議
本周依然堅(jiān)持有色金屬行業(yè)全體持有評(píng)級(jí)。全體而言，主導(dǎo)有色金屬價(jià)錢的金融屬性依然疲弱，歐元區(qū)主權(quán)債權(quán)題目出現(xiàn)向歐洲銀行業(yè)延長跡象，一旦銀行業(yè)的題目不能妥善處置，包括有色金屬在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將面臨新一輪的爆跌。我們繼續(xù)看空有色金屬，短期依然向下空間大于向上空間。而這一趨向短期內(nèi)還看不到發(fā)作改變的要素出現(xiàn)。而基本面方面，局部企業(yè)反映，下游鋁板帶箔需求出現(xiàn)分明放緩，絕大局部金屬在進(jìn)入保守淡季后需求反而疲弱不已，但美國中國9月PMI環(huán)比出現(xiàn)下降，稍許緩解了需求繼續(xù)下滑的擔(dān)心。稀土永磁資料入口則繼續(xù)堅(jiān)持興旺，8月稀土永磁資料入口同比添加23.20%，顯現(xiàn)國外需求遭到影響不大。本周，我們依然倡議躲避基本金屬在內(nèi)的大金屬，挑選受微觀面影響較小的小金屬和新資料，關(guān)心近期錫價(jià)迅猛反彈。標(biāo)的方面，我們本周引薦組合為辰州礦業(yè)、利源鋁業(yè)、錫業(yè)股份。（國金證券研討所）
安信證券：日美短期難以解脫對(duì)華稀土依托
演講摘要：
近兩周（含國慶假期），LME基本金屬走出U形行情，經(jīng)過9月末的持續(xù)下探之后，十月第一周止跌下降，大致回到兩周之前程度，低于爆跌前高點(diǎn)約兩成。錫領(lǐng)漲13.6%，鎳、鋁、銅、鋅辨別下降3.4%、0.9%、0.1%和0.6%，鉛則微跌0.9%。
經(jīng)濟(jì)基本面的疲弱和歐債危機(jī)的惡化是U形左側(cè)的次要沖突，而十月初以來的政策救助則是支撐U形右側(cè)下行的次要?dú)饬?。國際方面，9月食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)錢環(huán)比漲幅逐周擴(kuò)展，估計(jì)9月CPI同比增速仍居高位，短期內(nèi)活動(dòng)性難以抓緊。9月制造業(yè)PMI為51.2%，比上月下降0.3%，非制造業(yè)商務(wù)PMI為59.3%，比上月下降1.7%。由于8月PMI一般為年內(nèi)低點(diǎn)，9月PMI下降多受時(shí)節(jié)性影響，思索到9月漲幅低于歷史同期，制造業(yè)與非制造業(yè)情勢(shì)并不容悲觀，無法構(gòu)成對(duì)下游原資料需求的微弱支撐。
近兩周，貴金屬在絕對(duì)低位震動(dòng)，黃金下跌1.1%，收于1637.85美元/盎司，白銀微漲0.1%。美元資產(chǎn)具有容量大、活動(dòng)性高、絕對(duì)避險(xiǎn)的下風(fēng)，恰恰可以吸納先前推高金價(jià)急需回調(diào)的避險(xiǎn)資金，而以后新興市場的資金流入并不分明，目前的震動(dòng)基本是美元資產(chǎn)和黃金之間的中短期衡量的表現(xiàn)。基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的基本判定，估計(jì)近期黃金牛市雖會(huì)暫告一段落，但在市場盤整動(dòng)搖后又會(huì)東山再起。
近兩周（國慶假期無報(bào)價(jià)），稀土產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)。氧化鈰大漲15.4%，下降至上月程度；氧化鐠、氧化釹和金屬鈰辨別下跌3.4%、4.3%和6.7%，其他和上期持平。我們堅(jiān)持氧化鈰下游拋光粉產(chǎn)業(yè)需求疲軟的判定，目前的跌價(jià)次要源于廠商基于對(duì)10月初市場惡化預(yù)期的摸索，成交并不活潑，估計(jì)此種跌價(jià)的支撐并不可繼續(xù)。思索到氧化鐠和氧化釹后期下跌微弱，估計(jì)目前的價(jià)錢回調(diào)并非拐點(diǎn)，我們堅(jiān)持稀土產(chǎn)品全體止跌企穩(wěn)，稀土永磁相關(guān)產(chǎn)品價(jià)錢繼續(xù)走強(qiáng)的判定。
近兩周，小金屬價(jià)錢除鎢精礦、電解鎂、海綿鈦等持平之外，均有不同程度下探，銦、銻錠跌幅明顯，辨別為6.1%和4.7%。鎢精礦持續(xù)周圍價(jià)錢堅(jiān)持高位，估計(jì)在供給緊縮的背景下，隨著下游硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)在十二五時(shí)期的疾速添加，鎢價(jià)仍無望堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)。銻錠后期的下跌次要源于下游資源整合招致供給受限，而近期下游需求并不興旺，客戶現(xiàn)買現(xiàn)用，成交并不活潑；逢國慶長假，買賣單方對(duì)國慶節(jié)后市場的張望態(tài)度愈加濃重，價(jià)錢遂有回調(diào)。估計(jì)在供給緊縮的背景下，銻錠供需面照舊趨緊，價(jià)錢不會(huì)大幅下跌，而會(huì)回落至一平衡地位堅(jiān)持動(dòng)搖。
我們堅(jiān)持行業(yè)搶先大市-B投資評(píng)級(jí)。倡議關(guān)心：受害于節(jié)能環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的磁性資料行業(yè)）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬耗費(fèi)添加乏力，價(jià)錢低迷；2）中國政府為掌握國際通脹，出臺(tái)更為嚴(yán)峻的微觀調(diào)控措施；3）活動(dòng)性緊縮招致的估值降落。（安信證券研討核心）
中金公司：LME年會(huì)反應(yīng)慎重，但無驚慌跡象
市場心情：金融市場動(dòng)亂并未反映到現(xiàn)貨市場與動(dòng)亂的金融市場和高零碎性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成比照的是北美和歐盟國度的現(xiàn)貨市場參與者的活潑程度只是有了過度的降落（固然在南歐國度更為弱勢(shì)）。固然決策者處仍傳送出不肯定性，但對(duì)短期微觀經(jīng)濟(jì)的共鳴是像2008年那樣全球經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的信貸解凍（對(duì)現(xiàn)貨需求構(gòu)成了疾速宏大的沖擊）將會(huì)得以防止，這意味著經(jīng)濟(jì)回到2008年低點(diǎn)的可以性很小。固然關(guān)于以后微觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)能否會(huì)招致經(jīng)濟(jì)衰退的辯論仍十分熱絡(luò)，人們對(duì)大宗商品的臨時(shí)遠(yuǎn)景仍堅(jiān)持充分的決心，而中國構(gòu)造性需求還是這種決心的次要支柱。
鑒于較高的微觀風(fēng)險(xiǎn)且全球經(jīng)濟(jì)增速可以下滑，總體上我們近期會(huì)堅(jiān)持慎重。也就是說，市場將繼續(xù)堅(jiān)持做空心情，但由于基本面大致沒有遭到毀壞，避險(xiǎn)心情的降落可以會(huì)帶來較強(qiáng)的市場反彈。
需求端：沒有預(yù)期的那樣蹩腳，但仍遭到2012年低肯定性的連累從整個(gè)有色金屬板塊失掉的感受是，耗費(fèi)者情愿在4季度少量量購置貨物，一些耗費(fèi)者也情愿在明年1季度購置，但很少有人情愿許諾去作2012年全年的大筆買賣，這都證實(shí)2012年需求端缺少肯定性。就銅而言，日本，中國和美國的年度合同貿(mào)易升水總體上只要很小的跌幅，而歐洲由于經(jīng)濟(jì)不景氣預(yù)期，其貿(mào)易升水跌幅則較大（從每噸98美元降至每噸88美元）。但是，金屬消費(fèi)商和貿(mào)易商的訂單狀況比他們?cè)谥艹躅A(yù)期的更悲觀，市場心情有所晉升。
供給端：少數(shù)與會(huì)者對(duì)銅供給趨緊疑神疑鬼關(guān)于銅供給真?zhèn)€共鳴是：礦產(chǎn)上線延期，品嘗降落，政治干涉等等的一切現(xiàn)狀都未發(fā)作改動(dòng)。2012年銅礦產(chǎn)量增速的晉升總體上更多地被視為產(chǎn)量的躊躇不前而非對(duì)供需平衡的要挾（我們以為明年上半年仍可以堅(jiān)持此狀況，而下半年供不應(yīng)求狀況可以發(fā)作變化）。關(guān)于鎳2012年供過于求狀況的分歧看法沒有發(fā)作改動(dòng)，而由于一些鋅礦從2013年開端封閉，鋅將是未來的一個(gè)看點(diǎn)。除此之外，我們關(guān)于中國邊沿本錢將支撐除銅以外金屬價(jià)錢的觀念仍獲得普遍認(rèn)可。（中金公司研討部）
廣發(fā)證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
堅(jiān)持行業(yè)持有評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好黃金的避險(xiǎn)功用
我們?cè)?011年6月25日公布的有色金屬行業(yè)2011年下半年投資戰(zhàn)略《以退為進(jìn)，憂中取優(yōu)》中提出，黃金是我們以后最看好的子行業(yè)，倡議投資者配臵黃金股做防衛(wèi)，三季度可以思索逢低買入估值絕對(duì)較低、股性較好的銅資源企業(yè)添加組合的彈性。
由于歐債危機(jī)的影響超預(yù)期，美國也暫緩?fù)瞥鯭E3，而中國PMI繼續(xù)低于50，全球經(jīng)濟(jì)不肯定性增大，因此我們對(duì)有色金屬行業(yè)的投資戰(zhàn)略中止調(diào)整：
堅(jiān)持整個(gè)行業(yè)的持有評(píng)級(jí)；繼續(xù)看好黃金的避險(xiǎn)功用；臨時(shí)逃避價(jià)錢仍處于高位的銅子行業(yè)。
繼續(xù)看好黃金的三個(gè)理由
1、黃金和美元依然是最好的避險(xiǎn)標(biāo)的，黃金和美元無望同步下跌。
2、黃金ETF逢低加倉戰(zhàn)略表現(xiàn)其對(duì)金價(jià)臨時(shí)看好。
3、開展中國度央行黃金儲(chǔ)藏占其外匯儲(chǔ)藏總量比偏低，無望繼續(xù)增持黃金。
選取低估值公司做防衛(wèi)是以后最好戰(zhàn)略我們引薦紫金礦業(yè)。其中紫金礦業(yè)是估值下風(fēng)分明的黃金股，金價(jià)下跌和產(chǎn)量晉升是推進(jìn)山東黃金功績添加的雙引擎，而焦作萬方的趙固動(dòng)力投資收益劇增，煤炭業(yè)務(wù)價(jià)值被分明低估。
風(fēng)險(xiǎn)提示
歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化，招致全球經(jīng)濟(jì)二次探底，A股估值程度進(jìn)一步降落。（廣發(fā)證券研討核心）
國金證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
投資倡議
行業(yè)戰(zhàn)略：在投資戰(zhàn)略上倡議布局有色金屬新資料。重點(diǎn)捉住節(jié)能減排主題下的輕量化鋁合金和稀土永磁釹鐵硼，重點(diǎn)關(guān)心硬質(zhì)合金、核級(jí)鋯、鈦及鈦合金三大技術(shù)有待打破的資料。在詳細(xì)戰(zhàn)略上，我們以為輕量化鋁合金、稀土永磁釹鐵硼資料由于技術(shù)幼稚，曾經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化范疇擴(kuò)張階段，將率先迎來大開展，可以進(jìn)步配置比例，重點(diǎn)挑選具有范疇下風(fēng)、技術(shù)壁壘可以充沛享用大市場的公司。硬質(zhì)合金、核級(jí)鋯、鈦及鈦合金市場需求曾經(jīng)具有，可以布局在技術(shù)上最為搶先，無望率先獲得打破的行業(yè)技術(shù)龍頭公司。
引薦組合：我們繼續(xù)引薦個(gè)細(xì)分行業(yè)類的龍頭種類，索取輕量化鋁合金的小盤特征生長股利源鋁業(yè)、稀土永磁釹鐵硼的技術(shù)范疇搶先者中科三環(huán)、銀河磁體、以及鎢礦到硬質(zhì)合金都有布局的行業(yè)龍頭廈門鎢業(yè)買入評(píng)級(jí)，索取將具有完好鋯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍核級(jí)鋯的西方鋯業(yè)、我國罕見金屬研發(fā)技術(shù)巨擘的西部資料持有評(píng)級(jí)。
行業(yè)觀念
交通運(yùn)輸輕量化鋁合金市場宏大：2009年我國交運(yùn)鋁型材僅占鋁型材總耗費(fèi)量的10%，與北美30%、歐洲18%、日本15%還有較大差異，估計(jì)未來的5年內(nèi)，國際交運(yùn)鋁型材仍無望堅(jiān)持20%以上的復(fù)合添加率。
節(jié)能王者釹鐵硼需求臨時(shí)添加：我國總能耗中電機(jī)局部發(fā)生的耗費(fèi)約為50%，產(chǎn)業(yè)能耗中這個(gè)比例為60-70%。因此電機(jī)環(huán)節(jié)的節(jié)能空間宏大，目前我國到達(dá)2級(jí)以上的高效節(jié)能電機(jī)使用比例僅為10%左右。高效稀土永磁電機(jī)均勻可升高能耗10%以上，公用稀土永磁電機(jī)節(jié)能可進(jìn)一步到達(dá)15-20%。
硬質(zhì)合金市場等技術(shù)：我國約占世界總產(chǎn)量的40%，年入口硬質(zhì)合金總量約4，000噸，占世界市場呆滯量的40%，為第一供給國。但是我國附加值最高的切削刀片產(chǎn)量只要3000余噸，只占20%。高端硬質(zhì)合金刀片刀具90%依托入口。因此，單從現(xiàn)有市場容量來看，高端硬質(zhì)合金國產(chǎn)化完成入口替換空間宏大。此外，從未來市場容量來看，我國曾經(jīng)進(jìn)入制造業(yè)晉級(jí)階段，這將極大的帶動(dòng)硬質(zhì)合金刀片刀具、鉆頭號(hào)一系列需求，遠(yuǎn)景不可估量。
需求宏大的戰(zhàn)略金屬核級(jí)鋯：目前全球核電站總數(shù)為440余座，總裝機(jī)容量約為3.6億千瓦，每年對(duì)鋯的需求近3，000噸，估計(jì)到2020年，全球核電站將超越1，000做，對(duì)鋯的需求將到達(dá)7，000噸/年。我國核電所需鋯材完整依托入口，次要入口國事法、俄、美和瑞典等國度。我們依照到2020年我國核電裝機(jī)容量到達(dá)6000萬千瓦的假定條件中止猜測，未來10年核級(jí)鋯材需求總量估計(jì)在5000噸左右，海綿鋯需求10000噸左右。核級(jí)鋯需求繼續(xù)添加的趨向十分明白。
鈦及鈦合金技術(shù)打破本錢升高是關(guān)鍵：RTI猜測，2011年后全球鈦材需求會(huì)出現(xiàn)逐漸添加態(tài)勢(shì)，其估計(jì)至2015年，貿(mào)易航空范疇的鈦耗費(fèi)復(fù)合年均添加略為7.8%，軍用范疇為4.7%，產(chǎn)業(yè)/耗費(fèi)范疇為2.1%。根據(jù)其猜測，2013年全球鈦材需求將到達(dá)13.7萬噸，2015年則將到達(dá)15萬噸，2010年全球鈦材需求約為10萬噸。（國金證券研討所）
華泰證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
金屬價(jià)錢從高位震動(dòng)格式逐漸轉(zhuǎn)為弱勢(shì)：上半年金屬價(jià)錢出現(xiàn)高位震動(dòng)格式，而三季度以來金屬價(jià)錢逐漸轉(zhuǎn)弱，先后閱歷了7月底及9月中下旬的兩波下跌。二季度末LMEX指數(shù)簡直與年終持平，但截至目前，該指數(shù)已較年終下跌了21.47%。金屬價(jià)錢疲弱態(tài)勢(shì)盡顯。
活動(dòng)性要素繼續(xù)大幅推高金屬價(jià)錢的可以性減?。篞E3近期出臺(tái)的可以性不大，且即便出臺(tái)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)以及有色金屬價(jià)錢的影響也將較為無限，也就是說活動(dòng)性要素很難繼續(xù)大幅推高金屬的價(jià)錢。
歐債危機(jī)晉級(jí)安慰市場神經(jīng)，美元指數(shù)短期堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)：歐債危機(jī)晉級(jí)，牽一發(fā)而動(dòng)全身。市場開端擔(dān)心歐元崩潰帶來的全球性金融危機(jī)，歐債危機(jī)的懸而未定使美元指數(shù)短期將堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)。
商品屬性影響趨重，未來重點(diǎn)關(guān)心各國微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：08金融危機(jī)后全球活動(dòng)性富余形態(tài)支撐金屬價(jià)錢堅(jiān)持高位。隨著活動(dòng)性預(yù)期的充沛反映，金屬價(jià)錢的主導(dǎo)要素目前正逐漸向商品屬性轉(zhuǎn)移。
行業(yè)弱于大盤概率較大，下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至中性：受基本面壓制，我們估計(jì)行業(yè)在未來一段時(shí)期內(nèi)強(qiáng)于大盤走勢(shì)的概率較小，因此我們下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至中性。行業(yè)投資應(yīng)防衛(wèi)為宜：一是挑選具有基本面行將發(fā)作嚴(yán)峻改善、具有功績安慰要素的個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)心富龍熱電；二是挑選盈利才能與金屬價(jià)錢走勢(shì)絕對(duì)較為獨(dú)立的加工類個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)心南山鋁業(yè)、新疆眾和
西南證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
投資要點(diǎn)：
有色價(jià)錢重挫。3季度，歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，并疾速延長到歐洲銀行與金融業(yè)；經(jīng)濟(jì)添加遠(yuǎn)景惡化；避險(xiǎn)心情低落，美元指數(shù)大漲。大宗商品蒙受多重繁重打擊，銅鉛錫等金屬價(jià)錢下跌20%多，鋁在本錢的支撐之下，跌幅最小。黃金及少數(shù)小金屬價(jià)錢異樣中招。
有色市場仍有支撐。經(jīng)濟(jì)惡化，金融體系風(fēng)險(xiǎn)的添加，曾經(jīng)開端影響國內(nèi)市場的大宗商品需求。但國際現(xiàn)貨趨緊，入口套利窗口封閉，且中國精煉銅消費(fèi)與入口同時(shí)創(chuàng)年內(nèi)新高，為中國需求的微弱提供了更多的佐證。鋁、鋅等金屬價(jià)錢接近邊沿本錢。
全球經(jīng)濟(jì)下滑，但微觀政策遭遇高赤字與債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、通脹擔(dān)心限制，政策空間受限，不肯定性仍占下風(fēng)：一是歐債危機(jī)的處置及掌握信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳達(dá)。二是美國政治博弈中政策的不肯定性，貨幣政策如何更無效地推進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)的添加。三是，中國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度，通脹及政策的調(diào)整節(jié)拍。
基本金屬需求增速下滑，調(diào)廉價(jià)錢預(yù)期。若經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，我國有色金屬的需求將有所放緩。估計(jì)，在第四季度，LME銅均價(jià)為7800美元左右。2012年的銅均價(jià)則在8400美元左右。有色金屬價(jià)錢繼續(xù)下挫空間小，看好6000美元關(guān)于銅價(jià)的強(qiáng)支撐。
耗費(fèi)淡季，不肯定性支撐黃金價(jià)錢，新資料政策呼之欲出，小金屬與深加工受轉(zhuǎn)型喜愛。根據(jù)市場需求遠(yuǎn)景、企業(yè)資源及行業(yè)合作狀況來挑選新資料公司。
第四季度，有色金屬行業(yè)同步大市，重點(diǎn)關(guān)心，一、鎢及硬質(zhì)合金、鉭鈮資料等新資料范疇，重點(diǎn)公司包括廈門鎢業(yè)、西方鉭業(yè)等。二、關(guān)心高強(qiáng)輕型合金資料及合金新資料公司，如利源鋁業(yè)、亞太科技。同時(shí)恰當(dāng)掌握基本金屬的階段性投資時(shí)機(jī)。（西南證券研討所）
世紀(jì)證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
有色金屬價(jià)錢在三季度出現(xiàn)爆跌，金融屬性一目了然；年終以來，有色板塊均勻跌幅25%，其中包鋼稀土一支獨(dú)秀，下跌18%，銅、鉛鋅子板塊下跌30%以上。有色價(jià)錢在整個(gè)三季度全體呈下滑態(tài)勢(shì)，受聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議QE3無果、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有利的影響，9月下旬更是出現(xiàn)爆跌。向來與大宗商品價(jià)錢反向的黃金價(jià)錢也在短期內(nèi)疾速下跌，金屬的金融屬性一目了然。
估計(jì)2011年四季度大宗有色金屬價(jià)錢總體走弱，會(huì)有技術(shù)性反彈；黃金價(jià)錢會(huì)東山再起，回到高位；稀土價(jià)錢止跌回穩(wěn)。黃金價(jià)錢由于歐債、美債、全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)心、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通脹預(yù)期、行將到來的實(shí)物耗費(fèi)需求淡季等要素而具有支撐；稀土由于中國增加供給，而需求預(yù)期興旺，重稀土價(jià)錢將止跌回穩(wěn)。
關(guān)于有色金屬板塊走勢(shì)，最主要的是有色金屬價(jià)錢的預(yù)期，市場普遍預(yù)期不悲觀，因此有色金屬板塊難有大時(shí)機(jī)，不過隨著近期有色價(jià)錢的疾速下跌，反彈的動(dòng)能在添加。價(jià)錢預(yù)期卻是由兩個(gè)主要影響要素決議，一是商品供需聯(lián)系，表示在經(jīng)濟(jì)能否向好、供給能否收緊，二是投資需求，次要表示在活動(dòng)性上。商品需求方面，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐遲緩，中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整，對(duì)有色金屬需求總體反面。不過，活動(dòng)性方面隨CPI降落，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑，活動(dòng)性抓緊的預(yù)期在添加，可以會(huì)引發(fā)有色金屬的反彈。
估計(jì)高端配備制造業(yè)、新資料、新動(dòng)力等新興產(chǎn)業(yè)所需稀土、鋰等小金屬，在政府的鼎力支撐下，將一直是市場的熱門。在功績幻想與遠(yuǎn)景預(yù)期之間，股價(jià)會(huì)重復(fù)動(dòng)搖。關(guān)心北方稀土歸屬權(quán)的中色股份；關(guān)心節(jié)能環(huán)保的格林美。
堅(jiān)持行業(yè)中性評(píng)級(jí)?？梢缘姆磸棔r(shí)機(jī)具有于政策抓緊預(yù)期之中。有色金屬股作為A股先鋒或有全體反彈的時(shí)機(jī)。銅、黃金估值較低，關(guān)心江西銅業(yè)、山東黃金；重稀土概念的中色股份。
風(fēng)險(xiǎn)要素。美國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯、歐債危機(jī)繼續(xù)惡化。（世紀(jì)證券）
德邦證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
美歐經(jīng)濟(jì)：往年上半年GDP增速低于市場預(yù)期，耗費(fèi)奉獻(xiàn)度大幅下滑，美國經(jīng)濟(jì)的三分之二由耗費(fèi)構(gòu)成，未來耗費(fèi)添加遠(yuǎn)景決議其經(jīng)濟(jì)走向。而美國就業(yè)率高企及居民財(cái)富縮水預(yù)示未來耗費(fèi)復(fù)蘇遠(yuǎn)景堪憂。歐元區(qū)推銷經(jīng)理人指數(shù)一路下滑，已跌至擴(kuò)張膨脹線四周，顯現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)仍將堅(jiān)持疲軟，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和債權(quán)題目面前的體制題目非短期可以處置，未來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將艱難重重，具有很大不肯定性。
基本金屬：需求面臨片面下滑。本源在于（1）供需基本面繼續(xù)疲軟；（2）美歐主權(quán)債權(quán)題目引發(fā)全球金融資本避險(xiǎn)需求，美國國債主權(quán)評(píng)級(jí)下諧和歐洲債權(quán)危機(jī)此起彼伏，引發(fā)包括股票、大宗商品在內(nèi)的全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)錢大幅下跌，后者對(duì)金屬價(jià)錢的影響更大。我們以為這兩點(diǎn)要素短期內(nèi)難以出現(xiàn)較大改動(dòng)，我們對(duì)四季度基本金屬價(jià)錢的總體評(píng)價(jià)為弱勢(shì)震動(dòng)下行。
貴金屬：決議黃金價(jià)錢走勢(shì)的要素一是活動(dòng)性富余程度和通脹預(yù)期，二是資金避險(xiǎn)需求，取決于國際貨幣體系紊亂程度或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。
我們以為在美國經(jīng)濟(jì)依托貨幣政策安慰的條件下，未來不會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)較快添加加較低通脹的環(huán)境，兩者只能選其一，黃金價(jià)錢具有臨時(shí)繼續(xù)的下跌動(dòng)力。
美元下跌是臨時(shí)趨向，短期匯率的下跌為未來量化寬松政策的后續(xù)推出預(yù)留了空間，活動(dòng)性將再次注入市場，美元下跌，并發(fā)生通脹預(yù)期，推進(jìn)黃金價(jià)錢下跌。
小金屬：由于資源供給受限，政策干涉成為影響中臨時(shí)供給曲線的主要變量，思索到政府對(duì)小金屬維護(hù)政策的肯定性，短期內(nèi)供給呈剛性。全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大的條件下，全體上小金屬價(jià)錢面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但將會(huì)出現(xiàn)分化。
投資戰(zhàn)略：堅(jiān)持行業(yè)中性評(píng)級(jí)，四季度的投資時(shí)機(jī)，歸結(jié)為上面幾點(diǎn)：1、深加工板塊。金屬價(jià)錢大幅下跌或安慰終端用戶推銷，倡議關(guān)心銅加工子行業(yè)，次要觸及公司有海亮股份、博威合金等。
鋁加工企業(yè)倡議關(guān)心目前盈利才能尚未充沛發(fā)揚(yáng)、市凈率較低的魯豐股份、亞太科技等。2、黃金價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)開釋后的黃金股投資時(shí)機(jī)。3、小金屬：重點(diǎn)引薦鎢子行業(yè)龍頭公司廈門鎢業(yè)和估值較為公道的寧波韻升。4、臨時(shí)關(guān)心種類：我們以為目前短期缺少催化劑，但中臨時(shí)具有較大添加潛力的公司有銅陵有色、云鋁股份等。（德邦證券）
中原證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
投資要點(diǎn)：
全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)晉升。2011下半年以來，歐洲債權(quán)題目繼續(xù)深化，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，而中國高企的通脹程度遲遲未見緩解，房地產(chǎn)市場調(diào)整跡象分明，全球各種反面經(jīng)濟(jì)要素疊加，縮小了二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。
年內(nèi)金屬價(jià)錢中樞可以繼續(xù)下探。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯現(xiàn)，2011年1-7月全球基本金屬總體持續(xù)往年以來供過于求場面?；谀陜?nèi)全球經(jīng)濟(jì)狀況下的有色金屬供過于求和美元堅(jiān)硬的判定，估計(jì)年內(nèi)有色金屬價(jià)錢全體繼續(xù)震動(dòng)下行。
估計(jì)2011年凈成本添加30%-50%。根據(jù)下半年金屬價(jià)錢可以振蕩下行，估計(jì)下半年功績將回落，全年凈成本無望到達(dá)284億元-324億元，功績添加大致在30%-50%。
估值程度偏高。依照盈利添加30%-50%，以2011年9月27日開盤價(jià)計(jì)算，2011年有色金屬板塊靜態(tài)市盈率為31.25-35.66倍，高于30倍左右的歷史均值，與銀行、地產(chǎn)等低估值板塊相比溢價(jià)偏高。
一條投資思緒。中國有色金屬企業(yè)的庫存程度接近2001年以來的最低值，一旦出現(xiàn)政策外力推進(jìn)，加庫存發(fā)動(dòng)，銅鋁可以作為優(yōu)先思索種類。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中國房地產(chǎn)硬著陸，歐洲債權(quán)危機(jī)深化。（中原證券研討所）
大通證券：有色金屬板塊四季度投資戰(zhàn)略
1.3季度板塊走勢(shì)回憶及成因
3季度，有色金屬（申萬）漲跌幅度為-12.82%，滬深300指數(shù)漲跌幅度為-13.34%，漲幅跑贏滬深300指數(shù)0.52個(gè)百分點(diǎn)，金屬新資料漲跌幅度為7.85%，辨別跑贏滬深300和行業(yè)指數(shù)21.19和20.67個(gè)百分點(diǎn)，構(gòu)造性的投資時(shí)機(jī)表示較為分明，行業(yè)走勢(shì)基本契合預(yù)期。板塊全體走勢(shì)成因美、歐、中三大要素對(duì)金屬需求均形不成支撐，其中美、歐要素對(duì)金屬需求構(gòu)成了較大壓力，同時(shí)影響了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。金屬新資料特地是稀土永磁收益優(yōu)良則是緣于龍頭公司勝利轉(zhuǎn)嫁本錢，且市場空間翻開，盈利才能與生長性優(yōu)良。
2.4季度：依然關(guān)心構(gòu)造性投資時(shí)機(jī)
美、中、歐三大要素全體來看出現(xiàn)一種影響金屬需求同時(shí)打擊市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的作用。全球范疇行家業(yè)供求面現(xiàn)狀依然出現(xiàn)一種過剩形態(tài)，國際金屬耗費(fèi)狀況有所惡化，但支撐不大。由于停工的影響，銅的基本面支撐依然較強(qiáng)，但缺乏以支撐價(jià)錢下行。
稀土價(jià)錢仍顯下舉動(dòng)力缺乏，但下行空間料將無限。國22條后相關(guān)部委連續(xù)下達(dá)文件，意在完成業(yè)內(nèi)指令性方案同時(shí)加大環(huán)保反省力度，固然在施行上有些中央還不盡善盡美，但全體來講小氣向不變。
稀土永磁的投資時(shí)機(jī)仍較明白，《新資料產(chǎn)業(yè)十二五開展規(guī)劃》本季度將出臺(tái)，政策出臺(tái)對(duì)行業(yè)直接構(gòu)成無力支撐，行業(yè)開展的途徑也將進(jìn)一步明白?！豆?jié)能與新動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)開展規(guī)劃（2011-2020年）》本季度內(nèi)也將出臺(tái)，新動(dòng)力汽車將逐漸步入疾速開展軌道，對(duì)稀土永磁業(yè)來講，一方面直接獲得政策上支撐，另一方面宏大的市場空間日趨清楚。
3.投資戰(zhàn)略
剖析思索影響行業(yè)走勢(shì)各要素，我們以為行業(yè)不具有趨向性的投資時(shí)機(jī)，堅(jiān)持行業(yè)中性的投資評(píng)級(jí)，但構(gòu)造性投資時(shí)機(jī)在繼續(xù)。四季度重點(diǎn)看好關(guān)心稀土行業(yè)投資時(shí)機(jī)，重點(diǎn)關(guān)心包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升。電子鋁材業(yè)、黃金業(yè)的中臨時(shí)投資鋁仍可關(guān)心，短期內(nèi)不重點(diǎn)引薦。
4.投資風(fēng)險(xiǎn)
基本金屬價(jià)錢走勢(shì)低于預(yù)期；金屬新資料政策施行的不肯定性；新動(dòng)力汽車的量產(chǎn)工夫的不肯定性；中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整步伐進(jìn)程的不肯定性。（大通證券研發(fā)核心）
作者：大通證券研發(fā)核心本源中國資本證劵網(wǎng))
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